Bu çalışmada, 2017 sonrasında artan enflasyonist baskılar ve güçlü bir para ikamesi süreci yaşanan Türkiye’de hiperenflasyon yaşanma olasılığı deneysel olarak araştırılmaktadır. Cagan’ın (1956) hiperenflasyon konusundaki önermeleri temel alınmış, olumsuz enflasyon beklentilerinin milli paradan kaçışı ve dolaşım hızını arttırdığı varsayılarak enflasyon sürecinin dinamikleri analiz edilmiştir. Beklentilerin rasyonel olduğu varsayımı altında, para talebi fonksiyonu, dolaşım hızı fonksiyonu ve fiyat denkleminin parametreleri en yüksek olabilirlik tahmincisi kullanılarak tahmin edilmiştir. Sonuçlar, beklenen enflasyonun reel para talebini negatif ve güçlü bir şekilde etkilediğini göstermiştir. Enflasyon oranı arttıkça, milli paradan kaçış veya para ikamesi hızlanmaktadır. Enflasyonist baskılar arttığından, kur hareketleri dolaşım hızını faiz oranlarından daha fazla uyarmaktadır. Milli paranın değer saklama işlevi önemli oranda düşmüştür. Süreç bu hızıyla devam ettikçe, hiperenflasyon olasılığı zamanla artacaktır.

Anahtar Kelimeler: Para talebi, para ikamesi, hiperenflasyon, en yüksek olabilirlik tahmincisi

In this study, the possibility of hyperinflation in Turkey, which has been experiencing increasing inflationary pressures and a strong currency substitution process after 2017, is empirically investigated. Based on Cagan's (1956) postulates on hyperinflation, the dynamics of the inflation process is analyzed, assuming that negative inflation expectations increase the velocity of money and the flight from the national currency. Under the assumption that the expectations are rational, the parameters of the money demand function, the velocity of money function and the price equation are estimated using the maximum likelihood estimator. The results show that expected inflation affects real money demand negatively and strongly. As inflation rate increases, the flight from national currency or currency substitution accelerates. Due to increasing inflationary pressures, exchange rate movements stimulate the velocity of money more than interest rates. The store of value function of the national currency has decreased significantly. As the process continues at this pace, the probability of hyperinflation will increase over time.

Keywords: Money demand, currency substitution, hyperinflation, maximum likelihood estimator